Vodafone Group ha annunciato di aver stipulato accordi vincolanti con Zegona Communications plc1 relativamente alla vendita del 100% di Vodafone Holdings Europe, S.L.U.
Alla chiusura, la considerazione per Vodafone sarà composta da almeno €4,1 miliardi in contanti e fino a €0,9 miliardi sotto forma di azioni privilegiate rimborsabili che verranno riscattate, per un importo comprensivo del prezzo di sottoscrizione e del dividendo preferenziale maturato, entro sei anni dalla chiusura.
Vodafone e Zegona hanno stipulato un accordo in base al quale Vodafone fornirà determinati servizi a Vodafone Spain a fronte di un canone di servizio annuale totale di circa €110 milioni2.
Il valore aziendale di €5,0 miliardi equivale a un multiplo di 5,3x dell’EBITDAaL3 rettificato e 12,7x dell’OpFCF4 per il periodo di 12 mesi conclusosi il 31 marzo 2023.
Margherita Della Valle, Amministratore Delegato di Vodafone, ha dichiarato:
“La vendita di Vodafone Spain rappresenta un passo fondamentale nel ridimensionamento del nostro portafoglio in vista della crescita e ci consentirà di concentrare le nostre risorse su mercati con strutture sostenibili e una scala locale sufficiente. Desidero ringraziare tutto il nostro team in Spagna per la loro dedizione ai nostri clienti e la determinazione incrollabile nel migliorare le nostre performance organiche. Tuttavia, il mercato è stato sfidante, con rendimenti strutturalmente bassi.
La mia priorità è creare valore attraverso la crescita e il miglioramento dei rendimenti. Dopo l’annunciata transazione nel Regno Unito, la Spagna è il secondo dei nostri mercati più grandi in Europa in cui stiamo adottando misure per migliorare la competitività del Gruppo e le prospettive di crescita.”
Alla chiusura, la considerazione per Vodafone sarà composta da almeno €4,1 miliardi in contanti (soggetti agli adeguamenti consueti alla chiusura) e fino a €0,9 miliardi sotto forma di azioni privilegiate rimborsabili. Zegona dispone di linee di credito completamente impegnate fino a €4,2 miliardi disponibili per soddisfare la considerazione in contanti e intende emettere azioni di nuova emissione di Zegona a investitori attraverso una collocazione istituzionale prima della chiusura dell’operazione, soggetta alle condizioni di mercato.
Nel caso in cui la raccolta di capitale da parte di Zegona prima della chiusura superi i €400 milioni, il 50% di tale eccedenza sarà corrisposto a Vodafone in contanti alla chiusura e il numero di azioni privilegiate rimborsabili ricevute sarà ridotto di conseguenza.
Le azioni privilegiate rimborsabili saranno emesse a Vodafone da una nuova entità creata, EJLSHM Funding Limited (“FinCo”). FinCo sottoscriverà nuove azioni ordinarie di Zegona per un importo, basato sul prezzo di emissione previsto per l’emissione di azioni di Zegona, equivalente all’importo delle azioni privilegiate rimborsabili sottoscritte da Vodafone. Le azioni detenute da FinCo avranno pari passu con le azioni ordinarie esistenti di Zegona e con le azioni ordinarie che verranno emesse nell’ambito dell’aumento di capitale. Su opzione di FinCo, le azioni privilegiate rimborsabili potranno essere pagate in contanti o accumulare un dividendo a tasso fisso del 5% per ciascuno dei primi 3 anni, con un aumento al 10% nel quarto anno, un aumento al 12,5% nel quinto anno e al 15% da quel momento in poi. FinCo si impegnerà irrevocabilmente a non esercitare i suoi diritti di voto in Zegona (ad eccezione di quelli relativi a un’offerta pubblica d’acquisto su Zegona). Lo scopo unico di FinCo sarà riscattare le azioni privilegiate rimborsabili ed è previsto che queste saranno riscattate sei anni dopo la chiusura, o prima in caso di un evento di liquidità significativo o di uscita per Zegona che rilasci fondi ai suoi azionisti.
Il completamento dell’operazione è condizionato all’ottenimento di determinate approvazioni da parte degli attuali azionisti di Zegona e alla concessione di autorizzazioni normative ed è previsto che avvenga nella prima metà del 2024. L’operazione non è soggetta a un importo minimo di raccolta di capitale da parte di Zegona.
Alla chiusura, valuteremo l’uso ottimale delle risorse nel contesto di una revisione più ampia dell’allocazione del capitale.
Vodafone e Zegona stipuleranno un accordo di licenza di marchio, che consentirà l’uso del marchio Vodafone in Spagna per un periodo fino a 10 anni dopo la chiusura. Vodafone e Zegona stipuleranno altri accordi di transizione e a lungo termine per servizi, tra cui l’accesso agli approvvigionamenti, l’IoT, l’itineranza e i servizi di carrier.
